還在逢低買進、逢高賣出?NO!九成賺頭根本不在時間點對不對

2020-02-07 11:20

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與其迴避大環境的投資風險,應該要學會與風險共存才能達成理財目標。(圖/peelnsfw@淘圖網)

與其迴避大環境的投資風險,應該要學會與風險共存才能達成理財目標。(圖/peelnsfw@淘圖網)

「你應該知道的是:投資報酬90%以上的波動,決定於所選擇的投資類別及其比例,10%以下由選擇股票基金、進出場時間點決定,而後者幾乎不重要。」

提到投資,大家總先關心買賣時機以及選擇投資標的,但根據美國知名投資學者蓋瑞.布林森(Gary Brinson)等人研究發現,資產配置,也就是決定高低風險資產比例,才是影響報酬率的重大關鍵。

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布林森將投資總報酬拆解分析,藉此研究到底何種要素對於報酬貢獻度更高。他們觀察1974年到1983年間,美國91個大型退休基金的資料發現,資產配置決定了91.5%的投資報酬,選擇投資標的則是4.6%,而選擇買賣時機僅貢獻了1.8%。

經濟學家羅傑.易普生(Roger Ibbotson)花上一輩子研究不同投資組合的報酬,也發現類似的結果:資產配置的重要性,遠遠超過選股以及決定買賣時機。投資報酬90%以上的波動,決定於所選擇的投資類別及其比例,10%以下由選擇股票基金、進出場時間點決定,而後者幾乎不重要。

所以說,大多數投資人都努力錯方向了。

不思考資產配置,而去追求精準的選股或進出場時機,根本是捨本逐末,這就像考試前明知90%的出題內容在範圍一,大多數人卻把絕大多數的準備時間,花在出題率不到10%的範圍二上。

Vanguard基金公司以史考特(Scott)為首的幾名研究員,在2016年研究美國709檔共同基金自1990年1月至2015年9月間的月報酬,同樣有類似結論:「長期下來在分散式投資配置中,資產配置對總報酬率的影響占了91.1%,選擇標的以及擇時進出對總報酬率的影響只占8.9%。」(見圖表5-2)

圖表5-2
圖表5-2

巴菲特在2008年金融海嘯時說:「從長期來看,現金會不斷被通膨侵蝕而貶值,當大部分的資產置於現金時,得到的報酬率只是貼近現金的報酬,反而會錯過讓資產成長的機會。」

(延伸閱讀:他靠兩檔ETF年賺20%心得:即使懂資產配置也有三個絕對風險!

股票ETF搭配少量債券ETF,還能避免通膨與錯過報酬。

降低跌幅,讓你安心持有

在20世紀,美國經歷了兩次世界大戰、各種軍事對抗、大蕭條、經濟衰退和金融危機、石油危機以及水門事件,但同時間道瓊指數也從66點上漲到1萬1,497點,因此巴菲特說:「長期來看,股市能夠給投資者最好的投資回報。」

投資股票的長期報酬固然優異,不過缺點也很明顯:波動太大,導致大多數人因為心理壓力無法撐過股災。

雖然股市大多時候都是上漲的,只有少部分的時候會大幅下跌,但若是處於這些慘賠年度中,一下跌就是20%、30%。

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