張宮熊觀點:封城、斷鏈與鎖國,2020金融風暴山雨欲來

2020-02-20 05:50

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封城、斷鏈、鎖國,成了2020年中國農曆新年的三部曲。而隱藏在企業經營風險中,2020年全球債務問題才是今年經濟的核心問題。(資料照,美聯社)

封城、斷鏈、鎖國,成了2020年中國農曆新年的三部曲。而隱藏在企業經營風險中,2020年全球債務問題才是今年經濟的核心問題。(資料照,美聯社)

2020年一月,武漢因為2019新型冠狀病毒封城,陸續引發中國80個城市封城,包括首都北京和上海、廣州、深圳等四個一級城市,中國形同鎖國。

二月十日中國大陸工商各界開工,各城復工情況七零八落,受限於封城,多數春運回鄉的打工仔無法順利回崗;街道冷清晃若空城。由於回到基本生活方式,中國大陸的消費市場大受影響,加上物資短缺,消費者物價指數年增率已經超過5%。苦日子正要開始,百姓在收入遽減、物價上漲的雙重壓力下,勢必得縮衣節食以面對不確定的庚子年。

旅程、旅人、旅遊、旅行、旺旺、旺中。北京街頭戴著口罩的一位女性。(美聯社)
作者認為,百姓在收入遽減、物價上漲的雙重壓力下,勢必得縮衣節食以面對不確定的庚子年。圖為北京街頭戴著口罩的一位女性。(資料照,美聯社)

産業界現正關切身為世界工廠的中國大陸,是否因為復工不順利而造成全球產業大斷鏈。這不僅止於高科技產業,也包括重工業與輕工業。答案是肯定的,只是斷多久、斷多少?

隨著產業斷鏈,財政周轉不靈恐怕才是毁滅2020經濟最大的未爆彈。各國政府與財經界應該更關心的議題是:此波以中國大陸為中心的疫情擴散,是否會引發全球性金融風暴?以下三個層次值得深思:

1)中小企業的財務危機:金錢是企業的血液,中小企業在財務結構與操作上原本就是居於劣勢。經過此波武漢病毒疫情,依賴幫大型企業代工的許多中小企業恐怕是度小月的狀況,如果短期內疫情沒有舒緩,為數龐大的中小企業恐怕會因爲周轉不靈而形成倒閉潮。隨之引發而來的將是銀行業的倒帳潮,如果沒有有效解決後果不堪設想。

北京一處大樓入口張貼著武漢肺炎疫情的注意事項。(美聯社)
作者指出,隨著產業斷鏈,財政周轉不靈恐怕才是毁滅2020經濟最大的未爆彈。(資料照,美聯社)

2)大型企業的公司債危機:英國惠譽在去年即已評估,中國2019年前11個月的民企債務違約率達4.9%,創下歷史新高;由於經濟成長疲軟,預計2020年民企債務違約率只升不降。另外一家國際信用評等公司穆迪在2019年底便提出嚴厲警告: 中國企業債務是全球經濟最大威脅。言猶在耳,武漢病毒疫情這隻黑天鵝突然來襲,中國企業債務恐怕雪上加霜!

3)國債危機:據中國外匯交易中心發佈最新數據顯示,2019年新增中國國債突破萬億元(美元‧下同)大關,中國債務總額已達40萬億元,佔比超過GDP300%。美國總債務已增至69萬億元,為歷史新高。另據國際金融協會(IIF)最新數據顯示,至2019上半年全球債務水平達到250萬億元,而此金額更是歷來全球債務水平新高。

由於經濟放緩,導致全球債務佔全球經濟生產總值(GDP)比例增至320%。IIF點出:隨著2008年全球金融危機之後,全球各大央行採取低利率政策,間接鼓勵各國政府與企業承擔新債務,未來央行更難加息。如果再一次金融危機,解決之道唯有量化寬鬆(QE)的老招了。但這個老招這一次管用嗎?

北京一位快遞員正在路邊休息。北京目前採取「封閉式管理」,許多市民都要仰賴外送採買生活所需。(美聯社)
作者表示,據中國外匯交易中心發佈最新數據顯示,2019年新增中國國債突破萬億元美元大關,中國債務總額已達40萬億元,佔比超過GDP300%。圖為北京街頭的快遞員。(資料照,美聯社)

IIF指出在各類債務中以企業債最高,非金融機構企業債佔GDP達91%,其次為政府債務,佔GDP比例達到87%,金融機構債佔比為81%,家庭債務佔比為60%。值得關注的是:在各主要國家,2019年債務增速與經濟增速步伐一致,仍屬健康,但2020年歷經武漢疫情後,恐怕會隨著産業斷鏈、財務周轉趨緊而發生「恐佈拐點」。

封城、斷鏈、鎖國,成了2020年中國農曆新年的三部曲。而隱藏在企業經營風險中,2020年全球債務問題才是今年經濟的核心問題:中小企業的財務危機、大型企業的公司債危機、無法再支撐的國家債務三張鬼牌,即將形成2020超完美金融風暴。朋友們,您準備好了嗎?

*作者為2018-19世界名人錄得奬人、大學教授

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