失業率狂飆、美股又大跌!當所有市場規則被推翻,你只需要盯緊:美元指數

2020-04-04 07:10

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市場大幅撤出風險性資產的同時,流動性緊張扭曲了原先美債作為避險商品的特性,因此不漲反跌。(資料圖/美聯社)

市場大幅撤出風險性資產的同時,流動性緊張扭曲了原先美債作為避險商品的特性,因此不漲反跌。(資料圖/美聯社)

你應該知道的是:聯準會重手將基準利率壓低至零後,避險情緒狂飆、令美元指數跟著攀升,3月終於見到投資人遭受史上最嚴峻的熊市血洗!如果這個指標繼續上揚,金融市場將如何演變?總經研究社群「財經M平方」認為,全球經濟的榮景恐將在此告終!以下為文章內容。

本文最大重點:美元指數

創辦人撰文,美國聯準會已將利率降至0%下,若美元指數仍持續上漲,則反應流動性出現問題,表示美元正式成為避險貨幣,美元循環進入第三階段-避險階段,大循環會在此次結束!

20200324留意美元是否上漲成為避險貨幣。(圖/財經M平方)
留意美元是否上漲成為避險貨幣。(圖/財經M平方)

前言

近期金融市場波動劇烈,3/16(一)隨美國總統川普最新於記者會表示可能最快今年7、8月才能控制肺炎疫情,美國經濟恐步入衰退後,美股月內第三次觸發熔斷機制,美國道瓊工業指數、S&P 500指數單日下跌幅度達雙位數,市場恐慌情緒持續!

而在市場大幅撤出風險性資產的同時,為何避險商品之一的美債卻不漲反跌呢?原因為何?未來應該關注的圖表有哪些?M平方帶你一次解析!同時各圖表的下方也附有基礎解釋喔!

投資美債最佳時機:

(1)聯準會展開降息,至通膨升溫產生升息壓力前。 (2)經濟出現衰退疑慮,市場偏好無風險資產。

近況

隨2月下旬肺炎疫情逐漸擴散至歐、美地區後,對於未來經濟衰退的擔憂使買盤急湧入美債市場,主要美債品種包含30年期、10年期、2年期、3個月期美國公債殖利率皆創下歷史新低水位,其中美國10年期公債價格波段升幅更一度飆破12.5%。【推薦觀看】>>> 債券觀測站

但3月聯準會大幅降息,不但美債價格沒有創高,甚至出現大幅波動,為什麼聯準會都降息了,但美債還是幾度呈現下挫呢?我們關注三大圖表關注美債發展:美債三大關注圖表:TED利差長短天期利差金銅比

關注圖表一、TED利差

為什麼聯準會都降息了,但美債還是一度呈現崩盤呢?

由於全球最強經濟體-美國的肺炎疫情逐漸擴大,除了導致各大風險性資產出現嚴重賣壓、市場急欲追求流動性高的資產 (如:現金)外,部分槓桿投資人需應付風險性資產大幅下跌後的融資追繳令(Margin Call),想要獲利了結之前價格大漲的美債資產,使美債殖利率出現大幅波動的情形。

觀察代表貨幣市場流動性TED利差飆升,顯示流動性緊張扭曲了原先美債作為避險商品的特性,而3/16(一)聯準會正式宣布擴大寬鬆,目標之一就是解決目前市場流動性緊張的問題,但在目前恐慌情緒高的狀況下,短期TED利差維持高檔,短期美債仍受流動性的問題而有大幅波動的風險。需等至TED利差明顯縮小,顯示流動性問題受緩解後,美債才可回復至應有的商品特性。

20200324美債關注圖表一:TED利差(圖/財經M平方)
美債關注圖表一:TED利差(圖/財經M平方)

關注圖表二、長短天期利差

我們在先前的文章中曾經強調長短天期利差大幅擴大時,意味著聯準會降息以增加流動性,而此時為投資美債的最佳時機。但在目前聯準會已將基準利率降至接近零利率的狀況下,長短利差已難更一進步擴大。推薦閱讀】>>> 觀察美債,需要用到哪些指標

另外,美國聯準會啟動QE購債計劃雖有助於增加美債需求,但川普政府為因應肺炎疫情所帶來的衝擊,勢必透過財政部大量發債來支持財政政策,美債供給也將同步增加,抵銷QE計劃所帶來的美債上漲力度,使美債表現空間有限。

20200324美債關注圖表二:長短天期利差(圖/財經M平方)
美債關注圖表二:長短天期利差(圖/財經M平方)

關注圖表三、銅金比

上述兩點使美債高檔震盪一段時間,同步我們建議觀察銅金比變化,因銅金比可作為景氣復甦的領先指標,與美債殖利率有高度正相關(債券殖利率與價格呈反向),當銅金比由於銅價明顯上升而穩定向上時,則是美債反轉,降低部位的時機。

20200324美債關注圖表三:銅金比(圖/財經M平方)
美債關注圖表三:銅金比(圖/財經M平方)

除了美債,黃金和日圓的避險特性也失靈了嗎?更多避險產品分析都節錄在財經 M 平方網站上!

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責任編輯/周岐原

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