新新聞》生技股搭疫情飛車,首季獲利糟股價照飆

2020-05-30 11:10

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國光的武漢肺炎疫苗今年8月才將進入第一期臨床試驗,進度落後國際同業。(柯承惠攝)

國光的武漢肺炎疫苗今年8月才將進入第一期臨床試驗,進度落後國際同業。(柯承惠攝)

「這些技術不難,就算將來產品真的問市了,恐怕也會面臨很多的競爭者;這樣激烈競爭的情況下,究竟能幫公司帶進多少獲利,恐怕是個問題?」看到這一波不少檢測、疫苗或原料藥的生技股,股價因為武漢肺炎(新冠肺炎)疫情而漲翻天,一名生技業者不以為然地講出這樣的話。

缺乏獲利支撐,普生仍飆漲

然而,資本市場上生技股的股價表現沒有最瘋狂,只有更瘋狂。

五月二十五日一早八點多,精準醫療大廠普生在台股開盤前發出公告,宣布旗下GB SARS-CoV-2 Real-Time RT-PCR核酸檢測試劑接連獲證報喜,繼四月取得歐盟體外診斷醫療器材(CE-IVD)認證,又與印度客戶Innvolution Healthcare Pvt. Ltd.合作取得印度中央藥物標準控制局(CDSCO)頒發進口許可證。

受到此一利多訊息激勵,普生股價開盤兩分鐘後,便因為股票成交均價較前一營業日價格漲逾五○%以上,而觸及熔斷機制停止交易,直到收盤。

普生股價在短短三個交易日內上漲逾兩倍,但公司最近三年卻是年年虧損。特別值得一提的是,應主管機關要求,普生必須主動公布今年四月的獲利;普生四月單月每股純益(EPS)為負○.一五元,不但維持虧損的狀態,還比去年同期的負○.○二元還差。

在缺乏獲利支撐的狀況下,普生股價竟然能飆漲,不得不讓人佩服買進普生的投資人。

今年台股一月二十日封關後,因為瞞不住,武漢肺炎疫情在中國爆發的訊息才公諸於世。隨著疫情擴散到歐美,檢測、疫苗或原料藥的生技股股價也開始大漲。

主力、作手大演軋空行情宰投資人

基本上,以封關日收盤價計算,截至五月二十五日止,股價漲幅低於五○%的生技股,都算是族群中的弱勢股。

不過,攤開生技股今年第一季的財務報表,縱使是強勢股,其實多數公司的獲利都是「滿江紅」;像寶齡富錦這樣勉強繳出獲利數字的公司,也很難讓人不得不產生一個疑問:「○.○一元的EPS能支撐一百七十幾元的股價多久?」

今年第三次飆漲熔斷,全都是生技股。(圖:flickr)
攤開生技股今年第一季的財務報表,多數公司的獲利都是「滿江紅」(圖:flickr)

看到本益比(股價/每股純益)非常不合理,許多投資人急著給予部分大肆炒作本夢比的生技股「致命的一擊」,藉由融券放空這些獲利表現不理想的生技股。只是有些投資人沒有想到,主力、作手正好利用投資人思緒上的盲點「將計就計」,大演軋空行情,反將投資人一軍。以疫苗廠商國光生技為例,券資比較高達近四六%左右。

其實就基本面來看,投資人的想法並沒有錯。國光的武漢肺炎疫苗八月才要進入第一期人體臨床試驗,進度落後許多同業;此外,國光的細胞培養疫苗工廠,快則兩年、慢則三年才會完工。

這一段空窗期,光靠合作夥伴國衛院的小型細胞工廠,能否承接大量的武漢肺炎疫苗訂單,恐怕不無疑問;但是主力、作手可不管基本面,一步步地等著投資人掉入放空的陷阱。

合一是這一波生技飆股中,少數不是因為武漢肺炎題材而股價漲的生技股。專家認為,合一的產品最後拿到藥證的可能性相當高,應該可以順利從丹麥皮膚醫學藥廠利奧製藥(LEO Pharma)手上拿到五.三億美元的授權金。至於拿到藥證後市場的商機有多大,則有待拿到藥證時間的快慢進一步評估。

多數生技公司體認風險,提前部署

上述的生技業者表示,這一波因為武漢肺炎疫情而起的生技股行情,說實話,跟四、五年前那一波新藥熱潮所引發的生技股行情,本質上並沒有太大的不同;大部分的公司都是信心滿滿、畫大餅,但最後能繳出好成績的恐怕少之又少。接下來,等這一波生技熱潮過了,海水退潮就知道誰沒穿褲子游泳。

或許多數的生技公司也體認到前面提及的風險,趁著這一波生技股行情上來、股價位於相對高檔,趕緊籌資,為公司後續營運規畫保留現金,面對未來的各種挑戰。

新新聞1734期
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