台商笑納轉單紅利?超便宜的A股,為什麼比創新高的美股更危險?10張圖一次看懂貿易戰吵什麼!

2019-05-17 15:00

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貿易戰開打前,官方聲明比一比(圖片來源:財經M平方)
貿易戰開打前,官方聲明比一比(圖片來源:財經M平方)

五、關稅再度升級,影響哪些產品,若再擴大將波及重要手機行業!

本次關稅上調將繼續給予電子通訊設備、印刷電路板、電腦零組件及汽車零件等企業進一步打擊,而更值得關注的是USTR稱依據川普指示將進一步開始剩餘3000億商品課稅行政流程,而其中包括手機、筆電、娛樂家電以及多項此前避開的美國民眾日常消費品,若真正執行將嚴重推升美國國內企業、民眾成本。雖中國出口已以及企業投資將首當其衝遭受打擊,然美國也將承受價格提升、消費力下降以及物價遭受推升的可能。

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受到貿易戰升級影響的最新受害產品,其中不少是台商製造的主力(圖片來源:財經M平方)
受到貿易戰升級影響的最新受害產品,其中不少是台商製造的主力(圖片來源:財經M平方)

六、中美貿易戰以來對中國、美國、台灣影響

中美貿易戰至今,美方大量關稅影響已逐漸浮現,M平方分別針對中國、美國以及台灣列出三點觀察如下:

1) 資金撤出中國、港幣:2018年美國正式發布301調查報告後,中國國內企業活動轉向保守,企業活期存款持續下降,甚至國內資金、外商企業投資持續流出中國,我們認為主要原因有兩點:

-中美貿易,中、短期企業移轉供應鏈因素: 美國關稅的課徵對於製造業的不確定性,企業勢必需要將部分供應鏈進行移轉,以避免相關成本的難以控管,此移轉過程將隨著課稅商品範圍增加或是關稅稅率進一步提升,同步增加。

-中美兩國經濟結構造成的長期因素: 我們於5月月報即提到中國再次重返舊路,只要經濟不佳就透過增加投資帶動經濟,然佔GDP比重40%的投資其實才是中國長線無法真正好轉的關鍵。中國長期投資產能過剩的問題僅能依靠國內消費以及出口進行解決,然國內消費提升尚需時間,同時中美貿易爭端進一步惡化,以消費為經濟主要結構的美國欲縮減雙方貿易逆差,導致資金在中美兩國經濟分化情況下,逆轉2008年自美國QE不斷流往香港、中國的趨勢,從2015年年底美國啟動升息後,觀察香港銀行總結餘從高點4,193.36億下降至今僅剩544.41億,港幣亦自高檔回落,並於近年來不斷觸及弱方保證,中國企業正在透過「進口假單」方式將資金移到香港。香港金管局被迫多次買港幣賣出美元穩定匯率,使銀行體系總結餘持續下降,亦透露長線中國的問題。

中國外匯存底恐因此進一步流失(圖片來源:財經M平方)
中國外匯存底恐因此進一步流失(圖片來源:財經M平方)

2) 美國貿易逆差已大幅縮小:

我們可以發現初期受到提前拉貨影響,美國貿易逆差一度擴大,並於去年年底前擴大至歷史低位。然觀察最新美國-進口中國年增已開始大幅下滑至-18.51%,創下2016年3月以來最低,顯示美國關稅確實已開始對中國商品出口造成影響,中美貿易逆差大幅收窄至2014年3月新高,而未來若貿易戰進一步惡化,不論是中國企業移轉至他國製造或是成本考量使美國企業轉向他國進口,均將使中國解決產能過剩的關鍵-出口承受壓力。而從美國Q1GDP進出口呈現正貢獻,也可以看到美國對中課稅效益已在顯現。

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